“`html
Para Politikası
Para Hareketleri: TCMB Rezervleri Artıyor, Yabancı Yatırımcılar İlgi Gösteriyor
Yabancı yatırımcıların ilgisiyle birlikte, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) rezervleri güçlü bir artış göstermektedir.
Rezervlerdeki Haftalık Dalgalanmalar: Swap Hariç Net Rezervler 4.2 Milyar Dolar Azaldı
6 Şubat haftası itibarıyla TCMB’nin swap hariç net rezervleri 4.2 milyar dolar azalmış görünmektedir. Ancak, altın fiyatlarının etkisi hariç tutulduğunda yaklaşık 1 milyar dolarlık bir artış gerçekleşmiştir. Aynı dönemde, yabancı yatırımcılar Devlet İç Borçlanma Senetleri (DİBS) tarafında 256 milyon dolarlık bir alım yapmışken, döviz tevdiat hesaplarında 114 milyon dolarlık sınırlı bir gerileme gözlemlenmiştir. TCMB’nin analitik bilançosuna göre, 11 Şubat itibarıyla rezervlerde toparlanma sinyalleri belirginleşmektedir.
Rezervlerin Haftalık Görünümü
6 Şubat haftasında:
- Brüt rezervler: 218.2 milyar dolardan 207.5 milyar dolara geriledi (-10.7 milyar $)
- Net rezervler: 93.3 milyar dolardan 91.3 milyar dolara düştü (-2 milyar $)
- Swap hariç net rezervler: 4.2 milyar $ azalarak 77.9 milyar $ oldu
Altın fiyatlarındaki artışın, rezervler üzerinde yaklaşık 5.5 milyar dolarlık pozitif bir katkı sağladığı görülmektedir. Altın etkisi hariç tutulduğunda swap hariç rezervlerde yaklaşık 1 milyar dolarlık bir artış hesaplanmaktadır.
11 Şubat İtibarıyla Toparlanma
TCMB analitik bilanço verilerine göre, 11 Şubat itibarıyla (haftanın ilk üç günü itibarıyla):
- Brüt rezervlerde: 7.4 milyar $ artış
- Net rezervlerde: 6.2 milyar $ artış
- Swap hariç net rezervlerde: 4.9 milyar $ artış
Bu dönemde altın fiyatlarından kaynaklanan katkı 5.5 milyar $ seviyesinde gerçekleşmiştir. Altın etkisi dışında swap hariç rezervlerde yaklaşık 0.6 milyar $’lık sınırlı bir azalma söz konusudur.
Yıl başından bu yana:
- Brüt rezerv artışı: 25.8 milyar $
- Swap hariç net rezerv artışı: 20.4 milyar $
Bu artışın yaklaşık 19.6 milyar doları, altın fiyatlarındaki yükselişten kaynaklanmaktadır.
Döviz Mevduatları ve KKM
DTH’larda Sınırlı Azalış
Parite etkisinden arındırılmış verilere göre:
- Bireysel yatırımcılar: 522 milyon $ satış gerçekleştirdi.
- Kurumsal yatırımcılar: 408 milyon $ alım yaptı.
- Toplam: 114 milyon $ azalış görüldü.
Ancak, 2025 başından bu yana döviz mevduatlarında toplam 25.1 milyar $ artış
KKM’de Çözülme Devam Ediyor
Kur korumalı mevduat (KKM) hesaplarında:
- Ağustos 2023’teki zirveden bu yana çözülme: 3.4 trilyon TL (136.9 milyar $) aşmıştır.
- Gerçek kişiler için yenileme ve yeni hesap açılışlarının durdurulması sonrasında sistemde sınırlı bakiye kalmıştır.
DTH + KKM’nin toplam mevduattaki payı:
- Ağustos 2023’te: %68.4
- 6 Şubat haftasında: %41.4
Merkez Bankası Sunumu Piyasaları Hareketlendirdi: BIST 100 Tarihinde İlk Kez 14 Bin Puan Aşıldı
TL Mevduat ve Krediler
- TL mevduatlar: Haftalık 178 milyar TL düşüşle 16.1 trilyon TL’ye geriledi.
- Yabancı para krediler: Haftalık 0.4 milyar $ azaldı.
Mart 2024 sonundan bu yana yabancı para kredileri %51 artış göstererek 203.7 milyar $ seviyesine ulaştı.
13 haftalık yıllıklandırılmış kredi büyümesi:
- Ticari krediler: %27.3 → %29.8
- Tüketici kredileri: %50.3 → %51.6
Yabancı Yatırımcı Hareketleri
6 Şubat haftasında yabancı yatırımcılar:
- DİBS: 256 milyon $ alım gerçekleştirdi.
- Hisse senedi: 134 milyon $ alım yaptı.
- Hazine eurobond: 52 milyon $ alım oldu.
Yabancı girişlerinin özellikle hisse senedi tarafında sürekli bir şekilde devam etmesi dikkat çekici bir gelişme.
Fonlar ve Dolarizasyon
- Para Piyasası Fonları (PPF): 9 milyar TL azalarak 1.54 trilyon TL’ye geriledi.
- Serbest Şemsiye Fon altındaki PPF: 49 milyar TL artışla 1.2 trilyon TL’ye yükseldi.
- Döviz fonları: 1.5 milyar $ azalarak 79.5 milyar $’a geriledi.
Karşılaştırma:
- 2024 başı: 25 milyar $
- 2025 başı: 50 milyar $
Yatırım fonları dahil hesaplanan dolarizasyon oranı %44’ten %43.8’e gerilemiştir. Bu oran 2023 ortalarında %70 seviyesindeydi.
Genel Değerlendirme
Rezervlerde haftalık bazda düşüş gözlemlense de, altın fiyatları hariç tutulduğunda sınırlı bir iyileşme dikkat çekmektedir. Yıl başından bu yana rezerv artışının büyük ölçüde altın fiyatlarındaki yükselişten kaynaklanması, rezerv kompozisyonunun önemini artırmaktadır. Yabancı girişlerinin devam etmesi ve dolarizasyon oranındaki gerileme, finansal istikrar açısından olumlu sinyaller vermekte. Ayrıca, kredi büyümesindeki hızlanma para politikasının dikkatle izlenmesini gerektirmektedir.
“`
